白酒：進入業績提升期，茅臺Q1業績超出預期，五糧液渠道積極變化。春糖會議后，酒業業績預期顯著提高，茅臺市五糧液年度報告進一步增強了對高檔葡萄酒市場穩定的信心，五糧液近期的渠道也在積極尋求改變，而控制商品價格則帶來了批量價格的反彈。目標價格計劃超過900元，渠道信心加快改善，同時以一系列葡萄酒品牌提價瘦身；茅臺發布第一季度運營數據，第一季度收入/利潤預計增長20%，30%，按計劃實現紅色開局，業績增長超過市場預期。近期PMI等數據反彈，減稅和收費政策的效果逐漸得到體現，部分消費部門3月份數據明顯好轉，市場預期消費者需求有所改善。在春季糖業訪談中，我們提到名酒龍頭的運行更加穩定，未來領先業績的增長將更加穩定和可持續。在4月份的報告期內，預計該行業仍有進一步的催化潛力，隨著業績預期逐步上調，中期領先的強勁預期預計將繼續上升，預計該行業的預期將繼續上升。因此，白酒行業繼續注重短期業績的良好開局紅期望值，中線在板塊穩健增長的基礎上，引導業務更加穩健，投資思路更長遠和長遠，預期估值將穩步提高，長期板塊周期繁榮，名酒加速品牌回報和份額推廣。

啤酒：噸價提升和促進工廠關閉，行業格局逐步改善。1)噸位價格大幅上漲。華潤/青島/珠江啤酒價格也上漲了12。2018年為3%，4%。4%+4。2%，主要得益于價格上漲和高端預付款.青島啤酒的高端產品銷售也增長了6%，華潤的中高檔產品銷售也增長了4%。8%，而喜力品牌將加快渠道布局。2)該行業1月至2月的產出將為5。39，000升，升4升2%，增長率顯著提高。渠道反饋部分領先的Q1銷售表現良好。3)引導積極推進能力優化。華潤于2018年關閉了13家工廠，并在18年內關閉了蕪湖和楊浦的兩家工廠，并計劃繼續推進產能優化。(4)近期基層調查反饋，渠道投資放緩，成本率有望提高。例如，綠色啤酒華南市場的周轉成本率降低，雪花西南市場價格在終端消化后上漲，成本投入下降。我們相信，高端轉型帶來的產業價格上漲和結構升級，將繼續提高噸價水平，領導團隊將穩步推進產能優化關廠，行業競爭格局逐步改善，隨著收費投入的提高，增值稅減免將帶來效益，啤酒龍頭的盈利能力將逐步提高，建議重點開發華潤和綠色啤酒。