雖然上半年受疫情影響，一季度挖掘機銷量大幅下滑，但上半年整體銷量仍實現24%的增長，特別是6月份國內銷量同比增長75%，遠超行業預期從機械行業主要產品的銷量來看，反映出整個經濟的復蘇態勢很好。從調研情況看，工程機械的其他品種，如混凝土機械，塔吊等，銷量都實現了高于挖掘機的增長。而經濟敏感度較高的工業機器人行業6月份銷售額同比增長30%，上半年累計增長10%。陳先凡預計，下半年機械行業景氣度仍將保持強勁。 美國也是如此。S.對中國科技產業的封鎖和打擊有增無減。 對于通信行業，尤其是5G網絡建設，隨著國內產業鏈的不斷成熟，整體建設進度并未受到影響。 展望全年，三大運營商和鐵塔公司今年年初計劃在5G方面累計投資1973億元，計劃到2020年新建50萬個5G基站。中國聯通明確表示，力爭提前完成2020年第三季度與中國電信共建共享25萬個5G基站的建設目標。 2020年，整個5G建設規模有望進一步超預期。機械行業與整個宏觀經濟，以及整個房地產基建，制造業投資都息息相關。上半年，房地產投資同比增長2%。 下半年我們更看好與基建和制造業投資相關的領域。 值得注意的是，國家出臺的政策也不少。 我們主要從兩個方面出臺了刺激政策。發行4萬億地方政府專項債券，發行規模同比增長53%，主要是新增鐵路，軌道交通等交通基礎設施和農田水利建設專項債券，以及部分重大市政基礎設施建設專項債券一方面，上半年共2。 我認為下半年工程機械和軌道交通設備的需求有望得到進一步刺激。上半年社融實現了43%的高增長。 中長期貸款也增長6%，企業融資明顯增加。從歷史經驗看，中長期貸款多用于企業資本性支出，尤其是設備采購。 從目前情況看，制造業投資有望逐步回升。 從估值角度看，目前工程機械整體估值超過10倍，仍被低估。當然，也有一些公司估值比較高。 但他們面臨的投資趨勢是向上的，行業也處于轉型時期，本土化比例不斷提升。 所以彈性更大，業績彈性會比傳統企業更大。